To właśnie powiązanie kosztu finansowania z realizacją celów zrównoważonego rozwoju odróżnia SLL od innych instrumentów dostępnych na rynku. W przeciwieństwie do Green Loan środki pozyskane w ramach Sustainability-Linked Loan nie muszą być przeznaczane na konkretny projekt w zakresie zrównoważonego rozwoju. Kluczowe znaczenie ma osiągnięcie przez kredytobiorcę uzgodnionych celów ESG, które są mierzone za pomocą odpowiednio dobranych wskaźników i celów efektywnościowych. Mechanizm ten wymaga od kredytobiorcy nie tylko określenia ambitnych celów, ale również zapewnienia transparentnego sposobu ich pomiaru i potwierdzania osiągniętych rezultatów.
W praktyce oznacza to, że przedsiębiorstwo korzystające z finansowania typu SLL musi odpowiedzieć na trzy kluczowe pytania:
- co chce osiągnąć?
- w jaki sposób będzie mierzyć postęp?
- kto niezależnie potwierdzi, że deklarowany wynik został rzeczywiście osiągnięty?
Odpowiedzią rynku finansowego na potrzebę zapewnienia wiarygodności takich instrumentów są m.in. wytyczne opracowane przez Loan Market Association (LMA), które określają zasady strukturyzowania, raportowania i weryfikacji finansowania typu Sustainability-Linked Loan.
Rola Loan Market Association (LMA)
Jednym z najważniejszych podmiotów kształtujących standardy rynku finansowania zrównoważonego jest Loan Market Association (LMA) - organizacja zrzeszająca uczestników rynku finansowania dłużnego, w tym banki, instytucje finansowe oraz doradców. Opracowała ona wytyczne Sustainability-Linked Loan Principles (SLLP), które określają podstawowe zasady kwalifikowania finansowania jako SLL. Dokument ten nie stanowi regulacji prawnej, jednak pełni funkcję globalnego standardu rynkowego, zwiększając przejrzystość i wiarygodność instrumentów finansowych powiązanych z ESG.
Jednym z głównych celów SLLP jest ograniczenie ryzyka greenwashingu, czyli sytuacji, w której działania przedsiębiorstwa są przedstawiane jako bardziej zrównoważone, niż wynika to z rzeczywistych efektów.
Podstawowe elementy SLLP
Zgodnie z wytycznymi LMA wiarygodność finansowania typu SLL opiera się na pięciu kluczowych elementach:
- dobór wskaźników KPI,
- kalibracja celów SPT (Sustainability Performance Targets),
- charakterystyka kredytu,
- raportowanie,
- weryfikacja.
Prawidłowo określone KPI powinny być istotne dla działalności przedsiębiorstwa, strategicznie powiązane z jego najważniejszymi wyzwaniami ESG, mierzalne, możliwe do benchmarkowania oraz poddania niezależnej weryfikacji.
Cele SPT powinny być ambitne i wykraczać poza standardową działalność przedsiębiorstwa („Business as Usual”) oraz obowiązujące wymagania regulacyjne. Powinny odzwierciedlać realną poprawę wyników organizacji i być możliwe do porównania z odpowiednimi benchmarkami branżowymi lub celami wynikającymi z uznanych standardów ESG. Coraz częściej oczekuje się również,aby poziom ambicji SPT pozostawał spójny z długoterminową strategią zrównoważonego rozwoju przedsiębiorstwa oraz ścieżkami transformacji właściwymi dla danego sektora.
Istotnym elementem konstrukcji SLL są również konsekwencje finansowe związane z realizacją lub brakiem realizacji przyjętych celów. W zależności od zapisów umowy kredytowej osiągnięcie uzgodnionych SPT może skutkować obniżeniem marży kredytowej, natomiast ich nieosiągnięcie – utrzymaniem dotychczasowych warunków lub wzrostem kosztu finansowania. Mechanizm ten tworzy bezpośrednią zachętę ekonomiczną do realizacji zobowiązań ESG.
Nasze usługi w zakresie weryfikacji wskaźników dla SLL
Przeprowadzimy weryfikacje wskaźników KPI dla Sustainability-Linked Loan (SLL)
Niezależna weryfikacja - kluczowe wyzwanie dla przedsiębiorstw
Jednym z najważniejszych wymogów jest niezależna, zewnętrzna weryfikacja realizacji celów SPT przypisanych do poszczególnych KPI. To właśnie ten etap stanowi często największe wyzwanie dla przedsiębiorstw. Samo określenie ambitnych celów ESG nie jest wystarczające. Organizacja musi posiadać odpowiednio przygotowane dane oraz możliwość wykazania, w jaki sposób osiągnięto raportowane wyniki. Proces weryfikacji obejmuje nie tylko ocenę końcowej wartości wskaźnika, ale również analizę:
- źródeł danych,
- metodologii obliczeń,
- przyjętych założeń,
- wartości bazowych,
- spójności danych,
- dokumentacji potwierdzającej osiągnięte wyniki.
W praktyce przedsiębiorstwa często mierzą się z brakiem jednolitego podejścia do kalkulacji wskaźników ESG, niewystarczającym śladem audytowym czy trudnościami w przypisaniu odpowiedzialności za dane pomiędzy poszczególnymi działami organizacji. Weryfikacja wymaga bowiem, aby dane ESG były przygotowywane z podobną starannością jak dane finansowe – z zachowaniem przejrzystości, powtarzalności oraz możliwości ich niezależnego potwierdzenia.
Zgodnie z praktyką rynkową oraz wytycznymi Sustainability-Linked Loan Principles realizacja celów SPT powinna podlegać regularnej niezależnej zewnętrznej weryfikacji przeprowadzanej przez podmioty posiadające odpowiednie kompetencje. Rolę tę mogą pełnić m.in. biegli rewidenci, wyspecjalizowane firmy weryfikacyjne lub niezależni doradcy ESG. Przed zawarciem finansowania przedsiębiorstwa coraz częściej korzystają również z niezależnych ocen ex ante, określanych jako Second Party Opinion (SPO),które pozwalają ocenić adekwatność przyjętych KPI oraz ambitność wyznaczonych celów SPT. Takie podejście dodatkowo wzmacnia wiarygodność całej struktury finansowania.
Podsumowanie
Sustainability-Linked Loans stanowią ważny element rynku zrównoważonego finansowania, umożliwiając przedsiębiorstwom powiązanie warunków finansowania z rzeczywistymi efektami działań ESG. Kluczowym elementem wiarygodności SLL jest niezależna weryfikacja osiągniętych wyników oraz zapewnienie jakości danych, na podstawie których oceniana jest realizacja zobowiązań wobec instytucji finansowych.
W VIVERNO wspieramy przedsiębiorstwa w procesie weryfikacji KPI w ramach finansowania typu Sustainability-Linked Loan. Oceniamy dane, weryfikujemy metodologię oraz dokumentację, aby rzetelnie potwierdzić osiągnięcie założonych celów zgodnie z wymaganiami LMA.
